2026半年报点评：机械人劣势较着26Q2利润同比高增

　　26Q2利润同比高增。2026H1，公司实现营收为25。78亿元，同比增加1。14%；归母净利润为1。61亿元，同比增加2314。23%；扣非后归母净利润为0。70亿元，同比增加498。64%。毛利率为31。81%，同比提拔4。17pct；净利率为6。17%，同比提拔5。67pct；运营勾当现金流净额为0。45亿元，同比增加137。27%，回款质量较客岁同期好转。发卖费用率、办理费用率、研发费用率、财政费用率别离同比变更为-0。63pct、-0。06pct、+0。13pct、-0。36pct。2026Q2，公司实现营收为13。61亿元，同比增加4。33%，环比增加11。87%；归母净利润为0。63亿元，同比增加1167。46%，环比下降35。11%。毛利率为33。08%，同比提拔6。04pct，环比提拔2。69pct；净利率为4。57%，同比提拔4。63pct，发卖费用率、办理费用率、研发费用率、财政费用率别离同比变更为-1。18pct、+0。51pct、+0。25pct、-0。56pct，别离环比变更环境为-0。29pct、-0。70pct、+0。78pct、-0。33pct。降本增效。工业机械人市场国产替代历程持续加快，下逛汽车、新能源、电子等制制范畴智能化、柔性化需求持续，内资品牌市场份额稳步提拔。2026H1公司正在国内工业机械人市场出货量排名第一，分营业看，工业机械人及智能制制系统营业21。38亿元，同比增加2。21%，毛利率为31。69%，同比提拔4。69pct；从动化焦点部件营业营收4。39亿元，同比下降3。78%，毛利率为32。40%，同比提拔1。82pct。公司自动优化客户和产物布局、压减低毛利营业订单，聚焦高端使用产物及高质量订单，叠加供应链优化、原材料国产替代等降本增效办法，两大营业毛利率提拔较着。全球化结构稳步推进，海外营收稳步提拔。公司持续推进全球化计谋，加大对欧洲、美洲、东南亚等海外市场开辟。2026H1，公司实现海外营收9。36亿元，同比增加25。06%，海外营收占比为36。33%，同比提拔6。95pct。公司产物成功导入多家欧洲头部汽车零部件、一般工业客户供应链；波兰仓储取制制投入运营，阐扬中国-欧洲本土供应链的效率劣势，无望提拔海交际付效率，支持海外订单进一步扩张，渗入率将稳步提拔。投资：赐与“买入”评级。估计公司2026-2028年EPS别离为0。22元、0。29元、0。34元，对应PE别离为144倍、109倍、93倍，赐与“买入”评级。风险提醒：（1）若制制业投资不及预期，公司产物需求削弱；（2）若机械替代人历程不及预期，行业对从动化设备需求将削减，将影响公司产物销量；（3）若原材料价钱大幅上涨，公司业绩将面对较大压力。